Los restos del ejército republicano cruzan la frontera francesa. Entre los exiliados están Lluis Companys, presidente del Gobierno catalán, y Aguirre, presidente del Gobierno vasco. Tras la invasión de Francia por las tropas alemanas, la Gestapo entrega a Companys al gobierno de Franco. Conducido por el Conde de Mayalde es trasladado a Madrid y posteriormente a Barcelona. Tras un juicio sumarísimo, es condenado a muerte y fusilado.

Victoria es el inicio de una ambiciosa trilogía que retrata una parte de la historia de Cataluña de principios del siglo XX. En plena primera guerra mundial, Barcelona es el centro de múltiples operaciones relacionadas con la guerra, aunque España es un país neutral. Jaime Canals, un obrero anarco-sindicalista está totalmente entregado a la lucha de su clase. La relación con su compañera María se ha deteriorado tanto que ella decide casarse con un ex-compañero de Canals que se ha apartado de la lucha.