Un pintor y su mujer gitana vuelven a Granada, ciudad en donde ésta nació y de dónde se fue por problemas con un antiguo novio gitano que le juró venganza. Ahora el marido quiere pintar un retrato de su mujer en la ciudad en donde se conocieron. Pero las cosas no salen como esperaban cuando Manuel se presenta de repente en su casa. Años más tarde, la hija del pintor y la gitana se convierte en María de la O, una artista del baile flamenco.

Durante el reinado de Isabel II de España (1843-1868), "la florista de la Reina" (María Guerrero) se enamora de Juan Manuel, un joven autor teatral que vive en la miseria (Alfredo Mayo). Un día lo encuentra desmayado y medio muerto de hambre en la calle. Ella le ayuda y él se hace célebre. Pero cuando triunfa como autor, se va con la primera actriz de la compañía.

La "marquesona" es la figura principal de un cuadro flamenco que realiza un grupo de artistas que va de pueblo en pueblo con su arte. Rosa, la hija de la "marquesona", conoce a un señorito con dinero, Eduardo, con el que se fuga, abandonando así a su madre como hace años lo hiciera su padre. La "marquesona" decide salir adelante y otorgar más empuje a su arte y vuelve a cosechar grandes éxitos. Tiempo después, Rosa y Eduardo van a verla al teatro donde trabaja con la intención de solicitar su perdón.

Joselito, hijo de un torero muerto en la plaza, decide seguir los pasos de su padre. Lolita, una muchacha ciega, le da un relicario para que le de suerte.